联美配资继续看好银行股的稳健性和持续性推荐区域优势及高股息稳健银行

中泰证券（600918）发布研报称，银行息差下行预计慢于无风险利率，资产荒背景下，非自由流通市值会起到压舱石作用，如果无风险利率下行，银行稳健的股息持续有吸引力。该行认为，“对等关税”后，重点推荐银行板块股，继续看好银行的稳健性和持续性。选股上关注两条逻辑，一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等；二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行。

中泰证券主要观点如下：

从无风险利率角度看银行的“弱周期”性：1、股息率确定性和持续性强。银行息差下行预计慢于无风险利率，资产质量弱周期性；得益于财政与银行关联度增强、底层核心资产有兜底、新生零售风险可控、中小银行兼并重组化解风险、银行股息率持续性强。2、如果无风险利率下行，银行稳健的股息持续有吸引力。经济弱复苏大背景下，优质资产较少，且债券利率震荡下行，资产荒增强银行股吸引力。

从“资金配置银行股”角度看银行的“弱周期”性：1、配置银行股的主要资金：非自由流通(财政、汇金、国资、央国企和地方财政等)；保险资金、ETF资金和公募。2、资产荒背景下，非自由流通市值会起到压舱石作用：中央汇金持有意愿强(获取银行稳定股息来覆盖负债成本)、地方国有股东陆续增持(增厚财政来源)。3、弱周期背景下，险资会成为银行股稳定资金来源：负债端成本下降，对股息率要求或将继续下探，险资内部资负匹配驱动，每年增量资金稳定入市：按照六大险资测算，每年增量入市资金预计超过3500亿；保险 “参股”的述求。4、如果资本市场不强劲，被动基金扩容增加银行股资金来源。公募高质量发展要求下，主动型基金增配银行股行为，还需观察。

投资建议：1、“对等关税”后，持续重点推荐银行板块股，继续看好银行的稳健性和持续性。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等，重点推荐江苏银行（600919）(600919.SH)、杭州银行（600926）(600926.SH)、渝农商、南京、成都、沪农、齐鲁等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行(如农行、建行和工行)；以及股份行中招商、兴业和中信等。

风险提示：经济下滑超预期；金融监管超预期；研报信息更新不及时；政策落地不及预期

（文章源于《智通财经》）

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